Alternatiewe Handel Stelsels In Europa

Alternatiewe Trading System - ATS Wat is 'n alternatiewe Trading System - ATS 'n Alternatiewe handel stelsel (ATS) is 'n handel stelsel wat nie gereguleer word as 'n beurs nie, maar is 'n plek vir wat ooreenstem met die koop en verkoop bestellings van sy intekenaars. Alternatiewe handel stelsels is besig om in gewildheid oor die hele wêreld en is verantwoordelik vir die grootste deel van die likiditeit in die openbaar verhandel kwessies. Regulasie ATS is deur die SEC in 1998 en is ontwerp om beleggers te beskerm en enige probleme wat voortspruit uit hierdie tipe van handel stelsel op te los. Regulasie ATS vereis strenger rekordhouding en eise meer intensiewe verslagdoening oor kwessies soos deursigtigheid sodra die stelsel bereik meer as 5 van die handel volume vir enige gegewe sekuriteit. Afbreek Alternatiewe Trading System - ATS Baie alternatiewe handel stelsels is spesifiek ontwerp om kopers en verkopers wat handel in baie groot hoeveelhede (hoofsaaklik professionele handelaars en beleggers) aan te pas. Ook, sal instellings dikwels gebruik ats om teenpartye vir transaksies vind plaas van handel groot blokke aandele op die normale ruil, 'n praktyk wat die markprys kan skeef in 'n bepaalde rigting, afhangende van 'n bepaalde aandele markkapitalisasie en handel volume. Voorbeelde van alternatiewe handel stelsels sluit in, maar is nie beperk tot, elektroniese kommunikasienetwerke (ECNs), die kruising van netwerke en noem markets. Industry Alternatiewe Trading Systems (ATSs) Soos 'n mark, 'n alternatiewe handel stelsel (ATS) gereguleer onder die Securities Act (Ontario) en Nasionale instrument 21-101 Marketplace Operasie (NI 21-101). Nasionale instrument 23-101 Trading Reëls en hul verwante metgesel beleid. NI 21-101 definieer 'n mark as 'n fasiliteit wat: bring kopers en verkopers van effekte bring die bestellings vir sekuriteite van verskeie kopers en verkopers en gebruik gevestigde nie-diskresionêre metodes waaronder die bestellings in wisselwerking met mekaar. ATSs bied outomatiese handel stelsels wat bestellings van kopers en verkopers bymekaar te bring. In teenstelling met 'n ruil, het 'n ATS nie: vereis dat 'n uitgewer 'n ooreenkoms aan te gaan om sy sekuriteite verhandel op die mark, bied, direk, of deur een of meer intekenaars, 'n waarborg van 'n twee-sided mark vir 'n sekuriteit op 'n deurlopende of redelik deurlopend vereistes wat die gedrag van intekenaars, behalwe optrede ten opsigte van die verhandeling deur die intekenaars op die mark, en dissipline intekenaars anders as deur uitsluiting van deelname aan die mark. Hersieningsproses Die vestiging en bedryf van ATSs word gereeld deur die regulatoriese raamwerk in Nasionale instrument 21-101 Marketplace Operasie (NI 21-101) en Nasionale instrument 23-101 Trading Reëls (NI 23-101) stel (gesamentlik, die mark Reëls ). Bykomende leiding met betrekking tot die regulerende raamwerk wat in NI 21-101 en NI 23-101 kan gevind word in hul verwante Companion Beleid. Om sake te doen, die ATS moet eers: Die ATS moet ook dien Form 21-101F2 om NI 21-101 met die OSC ten minste 30 dae voordat dit van voorneme is om besigheid te begin, uiteensit: 'n beskrywing van die klasse van intekenaars 'n lys van tipes sekuriteite die ATS verwag om handel te dryf 'n beskrywing van sy markstruktuur sy constating dokumente en korporatiewe verordeninge die name van almal wat betrokke is in die werking van die ATS die wyse van werking, prosedures, wyse van toegang, fooie, en 'n beskrywing van voorsorgmaatreëls en opleiding wat deur die ATS en 'n prosedure vir die hersiening van die stelsel kapasiteit, sekuriteit en gebeurlikheidsbeplanning. Deurlopende Vereistes Sodra geregistreer deur die OSC en 'n lid van 'n SRO, moet 'n ATS self uit te voer in ooreenstemming met die vereistes soos uiteengesit in die ATS Reëls en enige terme en voorwaardes opgelê deur die OSC stel. Hierdie vereistes sluit in: die indiening van Vorm 21-101F3 (kwartaallikse verslag van alternatiewe handelstelsel Aktiwiteite) binne 30 dae na afloop van elke kalender kwartaal verslagdoening en die vestiging van alle ambagte deur 'n erkende skoonmaak agentskap die verskaffing van akkurate en tydige inligting om 'n inligting-verwerker of 'n inligtingsessie verkoper indiening enige beduidende veranderinge aan die inligting wat in Vorm 21-101F2 en instandhouding van registrasie handelaar en nakoming van enige vereistes wat verband hou met sy registrasie. Die ATS moet ook voldoen aan enige vereistes van toepassing op 'n ATS onder die reëls en vereistes van die SRO waarvan hy 'n lid. Die OSC toesig oor die nakoming deur 'n ATS met toepaslike Ontario effek reg. As deel van sy toesighoudende, die OSC resensies vereis vylsels (bv veranderinge aan inligting geliasseer in Form 21-101F2). Kennisgewings OSC Personeel Kennisgewing 21-703 Transparency van die werksaamhede van Effektebeurse en Alternatiewe Trading Systems maak ook voorsiening vir die publikasie deur ATSs van kennisgewings wat die bedrywighede van die ATS voor sy beginspan te bedryf asook kennisgewings met betrekking tot die voorgestelde wysigings aan sekere aspekte van hul bedrywighede. ATS kennisgewings gepubliseer onder OSC Personeel Kennisgewing 21-703 kan hier gevind word. ATSs wat in Ontario: Securities Lending ATSs: EquiLend Kanada Corp Vir meer inligting: National Instrument 21-101 - Marketplace Operasie Nasionale instrument 23-101 - Trading Reëls OSC Personeel Kennisgewing 21-703 - Deursigtigheid van die werksaamhede van Effektebeurse en Alternatiewe Trading SystemsAlternative Trading Systems in Europa: handelsprestasie deur Europese Venues Post-MiFID quotUp tot 67 van beleggingsbestuurders te dui dat hulle gebruik handel algoritmes (Grossman, 2005). Hulle kan meer produktiewe geword as gevolg van die ontstaan ​​van x27best executionx27 vereistes soos in MiFID (volgende Anolli en Petr Ella 2007 Brandes en Domowitz, 2011). Trading algoritmes bied 'n manier om vir ingeligte handelaars om groot blokke van voorraad te skuif terwyl die vermindering van transaksiekoste (Humphery-Jenner, 2011 Kissell, Glantz en Malamut 2004 Malamut, 2005, 2006). quot Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: Hierdie vraestel (1) stel nuwe veranderlikes om ingeligte hoë-frekwensie handel (HFT) op te spoor, (2) dui aan dat HFT kan help om oorname teikens te voorspel, en (3) dui aan dat HFT invloede teiken aankondiging ment aankondiging opbrengste. Voor literatuur dui daarop dat ingeligte handel mag voorkom voor oornames, maar het nie ondersoek die rol van HFT en het staatgemaak op maandelikse mate ingelig handel (soos PIN of die verspreiding komponente). Ek stel voor-mikrostruktuur gebaseer veranderlikes te HFT wat afgelei van gevaar modellering en uit VWAP handel algoritmes te spoor. Ek wys dat hierdie kan help om te voorspel oorname teikens en is aansienlik verwant aan aankondiging opbrengste teiken. Dit beklemtoon die bestaan ​​van pre-oorname ingelig handel en die behoefte om te beheer, want dit ontleed oorname opbrengste. Artikel Mei 2011 Mark Humphery-Jenner Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: Hierdie artikel ondersoek unieke data op donker poel aktiwiteit vir 'n groot kruis-afdeling van Amerikaanse aandele in 2009. Donker swembad aktiwiteit is gekonsentreer in vloeibare aandele. Nasdaq (AMEX) aandele het aansienlik hoër (laer) donker poel aktiwiteit as NYSE aandele beheer vir likiditeit. Vir 'n gegewe voorraad, donker poel aktiwiteit is aansienlik hoër op dae met 'n hoë volume aandeel, hoë diepte, lae intraday wisselvalligheid, lae orde wanbalanse relatief tot volume te deel, en 'n lae absolute opbrengste. Resultate toon dat verhoogde donker poel aktiwiteit verhoog mark gehalte maatreëls soos versprei, diepte, en korttermyn-wisselvalligheid. Die verhouding tussen donker poel aktiwiteit en maatreëls van die prys-doeltreffendheid is meer kompleks. Artikel November 2011 Sabrina Buti Barbara Rindi Ingrid M. Werner Wys abstrakte versteek abstrakte OPSOMMING: Dit word algemeen erken dat die uitruil bedryf aandele die tipiese kenmerke van netwerk nywerhede, dwing ruil om saam te smelt in verskeie lande. Hierdie proses is vir die eerste aangemoedig deur die behoefte om tred te hou met tegnologiese ontwikkelings en groter mededinging van eweknieë en nuwe mededingers. Begin 2005 en tot 2007 het ons waargeneem beduidende oorgrens samesmeltings binne die sekuriteite industrie wat lei tot die skepping van 'n paar groot groepe met 'n gediversifiseerde sakemodel. Dit is bevraagteken of sulke samesmeltings onder leiding van 'n stabiele ewewig. Nou, in die nasleep van die krisis 'n nuwe golf van konsolidasie plaasvind. Die finansiële onrus dramaties geraak die mark funksioneer die lewering van ernstige stamme na die finansiële sektor en verander die manier van besigheid doen. Ons spreek die implikasies van die krisis op die uitruil waardes, ondersoek as verwagtinge lê agter waardes ietwat verander of saamgeperste of nuwe geleenthede te besin. Artikel November 2012 Maurizio Polato Josanco FloreaniTrading. Donker poele en alternatiewe handel stelsels Geplaas deur: Beste uitvoering. November 1, 2013 'n skoot in die donker. Makelaar donker poele word benoud deur nuwe reëls, maar deelnemers aan die mark is verdeeld oor of daar 'n probleem met, of 'n misverstand van die onverligte mark. Dan Barnes ondersoek. Owerhede wil 'n beter begrip van wat gaan aan in die donker poele. Amerikaanse, Australiese en Kanadese reguleerders het uit vereistes vir 'n groter deursigtigheid en verantwoordelikheid vir hierdie handel plekke stel. Nou Europa is ingestel om die vervolging van hul werking onder 'n hersiening van die markte vir finansiële Richtlijn instrumente (MiFID). Wat gaan ons sien in Europa volgende MiFID II, is dat dit toenemend moeilik om transaksies in 'n makelaar donker poel, sê Mark Hemsley, uitvoerende hoof van vlermuise Chi-X-Europa, 'n MTF en donker poel operateur. Ons kan sien meer MTF's geskep, of meer ambagte gedoen deur sistematiese internalisering. Donker plekke, wat kan hardloop deur makelaars of operateurs mark, moenie die bestellings wat hulle voor ambagte ontvang nie vertoon plaasvind, in teenstelling met die tradisionele handel. Tipies poele wat deur die uitruil, elektroniese kommunikasienetwerke (ECNs) en multilaterale handel fasiliteite (MTF's), is gebind deur 'n mark regulasie. Maar donker poele wat loop deur makelaars liggies gereguleer, if at all. In die VSA, wat handel dryf in makelaar donker poele verantwoordelik vir 15 van gekonsolideerde ekwiteit beurs in Julie, volgens Rose Blatt Securities, terwyl navorsing firma TABB skat dat ongeveer 10 van die Europese volume afgeneem in die donker. Donker poele bied 'n manier van wegkruip hierdie groot bestellings en dit maak dit moeiliker vir maatskappye met behulp van HFT om voor hulle te handel. Ten spyte van hierdie wettige waarde, het reguleerders uitgespreek onrus. Daar is die potensiaal vir aktiwiteit te plaas wat kan inmeng met ordelike markte of te verminder die sosiale nut wat kapitaalmarkte te voorsien nie. Die onvermoë om die pryse waarteen maatskappye is die handel in die donker kan inmeng met ander maatskappye prysvorming as die grootte van die donker handel is betekenisvol sien, kan die prys ondergang beduidend wees. As 'n groot persentasie van ambagte weg van waar handelaars moet prys kwotasies te vertoon, gebeur dan hoe geldig is dié prys kwotasies vra Justin Schack, vennoot by makelaar en markstruktuur spesialis, Rose Blatt Securities. Openbaarmaking FINRA is nie alleen nie. Na aanleiding van 'n hersiening van die mark wat misleidend praktyke blootgestel deur die swembad operateurs donker (sien kassie 2), Australiese Securities and Investment Kommissie (ASIC) 'n vereiste op donker poele toegedien om handel te dryf op die middelpunt of om handel te dryf met 'n beduidende prys verbetering in Mei, en in Augustus het 'n reeks van onthullings dat dit makelaar donker poele sal benodig om vanaf November uiteengesit 2013. Per Lovn, hoof van internasionale korporatiewe strategie te koop-kant blok handel donker poel Liquidnet Europa sê dat dit wat ASIC gevind in Australië sal ook wees gevind in ander markte as reguleerders kyk. Ek is absoluut glo dat, en ons dink dat die reëls ASIC opgelê is baie gesond vir die mark as 'n geheel, sê hy. Kanada het ook verbeter prys opgelê word aan nie-blok-grootte bestellings en verhoogde blootstelling aan donker poele. Die Europese Parlement is tans debatteer hoe donker handel sal onder die hersiening van die markte vir finansiële richtlijn en Verordening (MiFID II amp MiFIR) instrumente behandel. ASIC wil hierdie kwessies aan te spreek voor donker handel bereik die vlakke is nou te sien in die VSA, sê Schack. Dit is waarom hulle in plek te stel reëls, en waarom die Kanadese het wat hulle gedoen het in Oktober, en waarom die verwagting is dat in Europa sal daar beduidende veranderinge aan die manier donker poele word toegelaat om te werk, wat kan lei tot minder aktiwiteit wat plaasvind wees weg van vertoon markets.8221 vervaging van die lyne 'n kwessie van 'n paar van die sell-side aangehaal is dat 'n gebrek aan gestandaardiseerde terminologie kan lei tot ware verwarring tussen beleggers, reguleerders en makelaars regoor die aktiwiteit wat word beskryf. Rob Crane, mede-hoof van elektroniese handel vir EMEA by Goldman Sachs, sê, 8220Ultimately as 'n bedryf het ons nou 'n meer konsekwente betekenis vir algemeen gebruikte terme te kry. Dit sal help om almal te kry meer deursigtigheid oor wie, waar en op watter basis likiditeit word verkry. Dan, eerder as om te probeer om die deelnemers te karakteriseer as goed of sleg, jy kan bestellings kategoriseer deur voorneme, en kies dan op watter voorwaardes jy wil om te kommunikeer met ander likiditeit, soos deur kontra order grootte, prys of dringendheid byvoorbeeld. Maar in sommige gevalle is daar ook 'n doelbewuste vervaging van die lyne sê baie deelnemers aan die mark. Ex-eiendom handelaars kan gevind word om poste vir die bank in donker poele onder die vermomming van die mark te maak, 'n sogenaamde kliëntgerigte aktiwiteit. Verskansingsfondse bestuurders verrassing uitgespreek op 'n sekere makelaar donker poel aktiwiteit een gevind die posisie neem van 'n Amerikaanse makelaar in sy eie donker poel was geen verskil van dié van sy eie fondse handel vir eie. Nog 'n quant fondsbestuurder afgeskakel toegang tot 'n groot Europese makelaars donker poel omdat dit so giftig was. Owain Self, globale hoof van direkte uitvoering by makelaar UBS sê, Sommige maatskappye het addisionele vloei in hul poel direk afkomstig van die handel lessenaars waar hul doel is om vloei of capture verspreiding internaliseer. Dit sou elektroniese mark maak nie. Hulle kan eksterne maatskappye dieselfde toegang toelaat, met die doel om likiditeit te verskaf in reaksie op die geleentheid. Ons weet nie of interne of eksterne maak mark toelaat in ons makelaar kruising swembad PIN, al die vloei is van uitvoering algo8217s net van kliënte / interne boeke wat beskou word as natuurlike te wees, het 'n pre-bepaal die opset om uit te voer en nie reaktief. Die reg reël Regulasie kan die gebruik van donker poele beïnvloed in 'n geteikende manier Australiese en Kanadese reëls weg van die donker en in die steek verskuif likiditeit, in beide gevalle om 4-5 van totale markaandeel. Aanvanklik het ons 'n redelik beduidende daling in wat breedweg geklassifiseer as donker likiditeit, sê Clare Witts, 'n direkteur by ITG Asië. Dit beïnvloed egter besonder deelnemers. Ons didnt sien 'n bepaalde daling in volume op ons middelpunt kruising enjin, wat tipies is te koop-kant eweknieë kruising groot bestellings die verandering isn8217t regtig fokus wat vloei. Europa sal nou hoe groot 'n probleem het dit met 'n donker poele en bepaal in watter mate hulle hoef greep op. Die proses is nog moeiliker gemaak as gevolg van die onsekerheid rondom die grootte van die mark, geïnhibeer deur die gebrek aan gestandaardiseerde handel verslagdoening, sê Hemsley. Daar isn8217t 'n gemeenskaplike handel verslagdoening stel reëls en ons won8217t een in Europa het tot die goedgekeurde publikasie reëling (APA) kom in onder MiFID, sê hy. Dit beteken om die presiese statistieke oor wat gebeur in die donker poele moeilik is, en dit is voordat jy definisies van hoe jy ambagte tel. Sommige van hierdie uitdagings aangespreek word sodra MiFID II in plek gestel word, byvoorbeeld die voorgestelde gekonsolideerde band van aandele pryse sal 'n beter begrip van waar ambagte plaasvind toelaat. Maar Andrew Bowley, hoof van sakebedrywighede amp risiko te agentskap makelaar Instinet Europa, waarsku dat die opstel van wetgewing in klip voor die helderheid van die band sal bring kan ernstige probleme skep. Een van die idees wat uit die gesprekke Europese Raad het aangebreek dat donker poele moet beperk keer bereik 8 van 'n stock8217s volume, maar dat die getal lyk eerder arbitrêre, sê hy. Dit maak ook sin om die gekonsolideerde band te gebruik om die gepaste vlak verwys, en ook gee ESMA die vermoë om daardie persentasie aanpas indien nodig gebaseer op die data. Op grond van die impak oor ander markte, blyk dit onvermydelik dat 'n vernouing van Europa se reëls weer op donker likiditeit sal sny. Regulering van beheer, toesig en toegang, sal die meer strukturele dinge 'n impak op die mark te hê, sê Self. Ek dink daar sal minder mense werksaam swembaddens omdat die operasionele las om dit te doen omslagtig sal word nie. Onder die soeklig Verskeie probleme met donker poele blootgestel verlede jaar in die VSA: pyplyn, 'n donker poel blok-handel bedryf deur 'n makelaar handelaar, gesluit in 2012, die onderwerp van 'n ondersoek deur die Amerikaanse reguleerder die Securities and Exchanges Kommissie het reeds (SEC). In Oktober 2011 is dit is 'n boete US1 miljoen vir die versuim om die kliënt bestellings met mekaar natuurlik as dit geëis word om aan te pas, in plaas kruising hulle met affiliate Milstream Strategie-groep, wat op sy beurt probeer om die handel bedoelings van pypleidings kliënte en handel elders voorspel in dieselfde rigting as kliënte voor te vul hulle bestellings op Pipelines platform, volgens die SEC. Kommer is uitgespreek oor Liquidnet in 2012 toe die SEC het gesê dit was te veel inligting oor die gebruikers openbaar om korporasies wie se aandele is verhandel op die platform, 'n probleem, uitvoerende hoof van Seth Merrin beskryf as 'n fout van versuim nie kommissie In Oktober 2012 het die SEC aangekla eBX , operateur van die vlak ATS donker poel ontdek te word routing 'n buite firmas vloei bestellings met ander vlak gebruikers vul, terwyl voorsien inligting oor hoe intekenaars bestellings is geprys. eBX vestig hulle in die koste met 'n US800,000 fyn. Wanneer die SEC het resensies van poele 'n paar jaar gelede was daar bewustelik of onbewustelik strukture binne 'n paar donker poele wat didnt pas die reëls, sê Owain Self, UBS. Daar was ook teenstrydighede met wat swembaddens het hul kliënte hulle doen en wat hulle eintlik doing.8221 Australiese reëls Australiese Securities and Investment Kommissie, ASIC hersiening van die mark in Q3 2012 het bevind dat vir donker poele waarin die operateurs verhandel, die makelaar - client handel verantwoordelik vir 'n gemiddelde 38 van volume. Dit het gevind dat hierdie is dikwels nie bekend gemaak aan kliënte, en let op in sy verslag dat kruising stelsel operateurs daarop aanspraak maak dat natuurlike likiditeit te verskaf of as met geen hoë-frekwensie handel (HFT), maar daar is gevalle waar daar blyk te aktiewe fasilitering, handel vir eie of wees HFT interaksie met die kliënt bestellings. Sommige kruising stelsel operateurs toelaat, of het voorheen toegelaat, toegang tot hul kruising stelsels deur kliënte wat die bedryf wyd beskou om 'n hoë-frekwensie handelaars wees, terwyl die handhawing daar geen hoë-frekwensie beurs in hul kruising stelsel. ASIC het ook opgemerk dat Baie kruising stelsel operateurs nie die bekendmaking van waar daar 'n mark-maker wat binne hul kruising stelsel. In hierdie onseker tye en as die gety van regulasie styg steeds hoër en wyer, beste uitvoering bied 'n in-diepte analise in die belangrikste tendense wat die vorming van die finansiële dienste bedryf, sowel as die verskaffing van 'n meer gedetailleerde insig in die tegnologie ry nuwe produkte en dienste word ontwikkel om hierdie uitdagings die hoof te ontmoet. Waar die buyside en sellside ontmoet. Maatskaplike Kopiereg 2013 Beste uitvoering Webwerf deur Refractiv. Alternative Trading Systems in Europese aandele Abstract Parys, Frankryk 18 Junie 2007 Alternatiewe handel stelsels in Europa gaan sukkel om handel volumes te verhoog, ten spyte van katalisators soos MiFID. Die mees waarskynlike scenario, in die nabye toekoms, is dat uitvoering aandele opsies sal toeneem, maar min likiditeit sal weg van die tradisionele handel word siphoned. Die toekoms van alternatiewe handel stelsels (ATSs) in Europa is nie so helder soos baie deelnemers aan die mark sien ', selfs al is daar 'n toenemende verskeidenheid van opsies vir aandele beurs in Europa buite die tradisionele handel. Die konsensus dat ATS handel vinnig sal toeneem na die implementering van die markte vir finansiële Richtlijn instrumente (MiFID) is té optimisties, volgens 'n nuwe verslag van Celent. Die Europese landskap word toenemend gevul is met alternatiewe handel stelsels (ATSs). Die ATSs sluit in 'n wye verskeidenheid van partye: kruising netwerke, limiet bestelboeke, versoek om kwotasie (VOK) dienste, en selfs onderhandeling gereedskap. 'N Aantal donker likiditeit poele het na Europa kom uit die VSA, insluitend ITG postuleer en Liquidnet. Nuwe, innoverende limiet bestelboeke dat alternatiewe handel modelle in diens sluit Instinets Chi-X in die Verenigde Koninkryk, TradeCrosss WETRA in Duitsland, en die aangekondigde maar nog nie ten volle gedefinieer Projek Turquoise. Tot op hede is ATSs slegs 'n marginale impak op aandele beurs in Europa het, sê Dawid Easthope, senior ontleder en co-outeur van die verslag. Die teenwoordigheid van 'n volwasse, elektroniese limiet bestelboek stelsels by ruil bied 'n beduidende struikelblok tot ATSs wat die Europese mark te penetreer. Hoewel daar talle pogings om ATSs in die Verenigde Koninkryk in die besonder, en in Duitsland van stapel te stuur in 'n mindere mate gewees het nie een van hierdie pogings daarin geslaag om betekenisvolle orde vloei te lok. Teen 2011, Celent voorspel dat ATSs in Europa slegs 5 markaandeel sal gevang het. MiFID is allerweë as die katalisator om dramaties verhoogde volumes op ATSs, sê Octavio Marenzi, president en uitvoerende hoof van Celent en co-outeur van die verslag. Maar, terwyl MiFID doen toelaat ATSs om hulself te vestig in lande met konsentrasie reëls, die historiese afwesigheid van konsentrasie reëls in die Verenigde Koninkryk en Duitsland het nie toegelaat ATSs te floreer. Maar post-MiFID, Celent verwag ATSs stelling matig versterk in twee hoof areas: likiditeit en anonimiteit. Maar voordat ATSs kan begin om deel skuur mark in Europa, hulle het 'n aantal hekkies om te oorkom, insluitend die ontwikkeling van 'n operasionele stelsel, konnektiwiteit aan gebruikers, skoonmaak en nedersetting reëlings, en die aantrekkingskrag van likiditeit. Die verslag is 41 bladsye en bevat 13 figure en 6 tafels. 'N Inhoudsopgawe is aanlyn beskikbaar. Lede van Celents Institusionele Securities amp Investments navorsing dienste kan die verslag elektronies aflaai deur op die ikoon aan die linkerkant. Nie-lede moet kontak infocelent vir meer inligting. Celent is 'n navorsing en raadgewende firma toegewyde te help finansiële instellings te formuleer omvattende sake - en tegnologie strategieë. Celent publiseer verslae te identifiseer tendense en beste praktyke in finansiële dienste tegnologie en doen raadgewende afsprake vir finansiële instellings op soek na tegnologie te gebruik om bestaande sakeprosesse nuwe sake-strategieë te verbeter of te loods. Met 'n span van internasionale gebaseer ontleders, is Celent uniek geposisioneer om strategiese advies en mark insigte oor 'n globale basis te bied. Celent is 'n lid van die Oliver Wyman Groep, wat deel is van Marsh amp McLennan Maatskappye NYSE: MMC. Media Kontakte Noord-Amerika Michele snelheid mpacecelent Tel: 1 212 345 1366 Europa (London) Chris Williams cwilliamscelent Tel: 44 (0) 782 448 3336 Asië (Tokio) Yumi Nagaoka ynagaokacelent Tel. 81 3 3500 3023 Inhoudsopgawe